8月17日，千禾味业（603027.SH）发布2021年半年度报告。今年上半年，千禾味业实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%；实现归属于上市公司股东的净利润6581.28万元，同比下降58.09%；经营活动产生的现金流量净额为4584.30万元，同比下降76.79%。
红星资本局注意到，千禾味业上半年净利润腰斩，主要是由于原材料价格上涨导致营业成本增加，以及加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。
受中报业绩大幅下滑的影响，8月18日，千禾味业股价一字跌停，报22.23元/股，公司总市值为177.57亿元。
8月17日，千禾味业披露2021年半年度报告。上半年，千禾味业实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%；经营活动产生的现金流量净额为4584.30万元，同比下降76.79%；基本每股收益为0.0824元，比上年同期减少65.44%。
千禾味业解释称，现金流净额减少是因为本期支付原材料、包材、广告费等款项增加，导致经营活动现金流出增加。而基本每股收益同比减少，则主要系本期净利润减少及股本增加所致。
红星资本局了解到，千禾味业主要从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。从千禾味业营业收入构成来看，上半年，酱油业务收入5.47亿元，食醋业务收入1.45亿元，二者收入合计占主营业务收入比例达79.82%。千禾味业其他业务收入则为1.75亿元。
财报显示，2021年上半年，千禾味业归属于上市公司股东的净利润为6581.28万元，而去年同期这一数据为1.57亿元，同比下降了58.09%。扣非后净利润为6590.03万元，同比下降57.16%。
对上半年净利润大降近6成，千禾味业解释称，原材料价格上涨，以及本期执行新收入准则，将与合同履约直接相关的运杂费、包装费用计入营业成本进行核算，导致营业成本上涨。另外，公司强化品牌建龙8long8中国设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大，以致销售费用上涨。
红星资本局注意到，上半年，千禾味业营业成本达5.12亿元，较去年4.02亿元同比增长27.39%。销售费用明显增加，同比增长38.35%至2.34亿元，其中，促销及广告宣传费达1.54亿元，比上年同期增加1.13亿元，增长279.68%。另外，研发费用为0.23亿元，同比增长31.97%。
原材料上涨方面，千禾味业提示称，今年下半年公司主要原料大豆、包材等商品价格涨势或将延续，给公司经营效益带来挑战。
而在广告宣传方面，红星资本局发现，仅千禾味业与江苏卫视签订的今年一季度广告合同及补充合同，费用就高达9800万元。据相关媒体报道，该投放节目为《新相亲大会》。大肆投放营销广告，在一定程度上或许有利于创收，但同时也会产生成本过高，吞噬利润的问题。
去年，酱油股可谓站上风口，龙头海天味业（603288.SH）股价屡创新高。千禾味业也一度成为调味品行业的大牛股。
但自今年2月中旬，千禾味业股价创出42.73元/股的高价，市盈率超过150倍的成绩后，其股价便一路走低，并遭股东频频减持。
Wind数据显示，从2020年初到2020年2月底，千禾味业董事长伍超群减持50多次，累计套现超过10亿；千禾味业董事、伍超群的侄子伍建勇减持套现5.87亿元。
其他高管紧随其后。数据显示，千禾味业董秘吕科霖2020年6月减持5.25万股，今年2月减持5.51万股；监事何天奎去年减持14.6万股，今年减持16.9万股；董事胡高宏去年减持8.72万股；副总裁刘德华今年减持30万股等。
半年报显示，今年二季度，原本位列第八大流通股股东的汇添富消费行业基金，退出了前十大流通股股东行列；社保406组合基金也减持了409.5366万股。Wind数据显示，截至6月末，公募基金持有千禾味业2216.85万股，较今年初的7280.54万股“缩水”约7成。
但半年报发布当日，千禾味业获沪股通增持11.41万股，最新持股量为882.54万股，占公司A股总股本的1.10%。
业绩乏善可陈，高管和公募基金频频减持，机构对千禾味业也看法不一。华西证券下调千禾味业评级至中性，而此前为“买入”评级。华西证券给出的理由包括：收入增长短期降速；毛利率下降+费用率提升，净利率同比下降较多；下半年有望环比改善，静待竞争优势兑现。
民生证券分析师称，考虑到公司产能、渠道与品类等多维扩张保障成长性，维持千禾味业推荐评级，理由包括：需求疲弱+社区团购冲击+去化库存，二季度收入短期承压；成本压力与加码广告宣传导致盈利承压明显；需求持续修复叠加库存去化，下半年业绩有望环比改善。